連平:下半年宏觀政策積極效應將進一步顯現 _ 經濟參考網 _ 新華社《經濟參考報》官方網站
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            連平:下半年宏觀政策積極效應將進一步顯現
            2020-07-17 作者: 記者 林遠 汪子旭 北京報道 來源: 經濟參考報

              “年中經濟觀察·權威訪談”(五)

              2020年初突如其來的新冠肺炎疫情沖擊了中國經濟。而在政府積極出臺多項宏觀調控政策的共同發力下,三月份后經濟復蘇態勢基本確立,回升力度逐漸增強。國家統計局7月16日發布的數據顯示,上半年,國內生產總值(GDP)同比下降1.6%,在一季度同比下降6.8%的情況下,二季度同比增長3.2%,實現強勢“轉正”。下半年宏觀經濟政策走向該如何判斷?調控效果會有多大?《經濟參考報》記者就此專訪了植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平。

              連平說,當前積極的財政政策關鍵在抓好“六穩”“六保”工作上,政策力度明顯加大。下半年,隨著國內經濟進一步恢復,財政收入同比降幅將會收窄,支出隨著各項穩增長措施落實到位,同比有可能上升。

              “財政支出大幅增加必然要求財政融資的力度加大。”連平表示,1至5月政府債券類社會融資規模高達3萬億元,存量同比增長17.2%。截止到6月26日,特別抗疫國債已累計發行2400億元;地方政府專項債額度已發行21936億元。考慮到資金從籌集到運用、再到發揮作用有一定時滯,上半年發行的地方政府專項債和特別抗疫國債效能的相當一部分將會在下半年體現出來。

              連平表示,下半年特別抗疫國債可能于三季度前半段發行完畢,而7月財政部可能再次下發地方專項債額度,今年地方專項債總額度為3.75萬億元,除去已經使用的1.9萬億元,剩余1.85萬億元也可能在三季度全部發行。可見,到二季度末,積極財政政策落地可能只有一半不到,其效能的主體部分將會在下半年才顯現。

              在地方政府專項債的資金使用方面,連平說,下半年將主要側重于“兩新一重”,用于重大基礎設施項目建設,優先保障在建項目工程,包括鐵路、軌道交通等交通基礎設施,農林水利,市政和產業園區基礎設施等領域重大基礎設施項目建設。特別抗疫國債中的3000億元,通過特殊轉移支付機制下達至縣市,主要用于保就業、保基本民生、保市場主體;7000億元則通過政府性基金轉移支付下達至縣市,主要用于公共衛生和重大疫情防控救治體系建設、應急物資保障體系建設等基建項目,該部分資金可作為項目資本金。

              “根據國務院的安排,2020年的財政赤字率安排3.6%以上,實際上為下半年可能出現的不確定性沖擊,留出了可供應對的財政政策空間。而政府舉債的大部分資金則在下半年逐步投入使用,再考慮到財政資金的乘數效應,下半年財政政策的積極效應會更大力度地顯現,有助于推動經濟更有力度地復蘇。”連平說。

              對于貨幣政策的走勢,連平判斷,2019年的五次降準對2020年經濟運行仍會繼續產生影響。貨幣政策“寬貨幣+重結構+降價格”的組合可能不會變化,但鑒于流動性已經合理充裕,下半年可能更多側重于“重結構+降價格”。

              他表示,一方面,通過創新貨幣政策工具,把握好政策力度、重點和節奏,更加有力地支持實體經濟尤其是中小微企業。另一方面,通過調低再貸款再貼現利率以及MLF、LPR等工具利率,推動實體經濟融資利率進一步明顯下降。為了配合特別抗疫國債發行、內需恢復帶動投融資活動上升,貨幣政策也會留有一定的寬松空間。

              連平認為,下半年貨幣政策會進一步促進銀行讓利實體經濟。大銀行因其自身規模較大,綜合運營能力強,有較為寬裕的讓利資源,而中小銀行則可能因為吸儲能力弱、競爭力差而出現一定的經營壓力。貨幣政策可能注重于補充中小銀行的資本金,以提高其放貸能力。考慮到特別抗疫國債的發行需要一定的債券到期收益率作支撐,如果利率過快下行會帶動國債到期收益率下降,可能損傷銀行認購國債的積極性。所以,在特別抗疫國債發行完成前再次下調利率的可能性不大。三季度中后期可能會進行降息操作,引導LPR降低30-40個基點。鑒于中國經濟已經強勁復蘇,全年經濟實現正增長應該沒有懸念,可能會達到中速偏低的增長水平,融資利率應該沒有大幅下降的空間。

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